对冲策略
2 篇相关文章 15 个核心概念 10 条洞见
核心概念
交易智慧
关键洞见
- 内幕消息是死的，但幕后利益博弈是活的——根据旧内幕赌身家会成为新格局受害者
- 对冲最怕基本面突变导致两腿不同步，涨停板制度会阻碍追加对冲头寸
- 低流动性市场中少量资金就能撬动预期变化——这是杠杆的另一种形式
- 市场通过观察股债价格联动特征来猜测事件走向，影响联动就能影响主流看法
- 如履薄冰时更要心如止水——情绪失控是逆境中最大的敌人
- 套利只是把价格波动风险转化为价差波动风险，对冲最重要的不是初始设计而是过程管理
- 根据MM定理公司应尽量借债扩表，根据KMV模型价值低于负债时所有者宁愿违约
- 作手必须具备感官抽离力——像精神分裂一样站在自己身边冷眼旁观被折磨的自己
- 伦敦鲸的教训：头寸膨胀到足够大变成市场本身时，在众人围攻下搁浅是最终下场
- 从寻找持仓理由到为持仓找理由——这是交易者沉沦的心理路径
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第十章 心如止水
高级本章展示了基本面突变时的应急策略。当债转股方案因幕后推手被捕而变成破产重整预期时，债券加速暴跌而股票封涨停，对冲结构出现浮亏。作手决定声东击西——加仓低流动性的债券来影响股债联动关系，从而'掀开'涨停板获取更多股票筹码。文章强调内幕消息是死的但幕后利益博弈是活的，根据旧内幕赌身家最终成为新格局的受害者。
破产重整股债联动涨停板制度限制对冲结构失衡信息不对称利用
第十八章 死战之秋（2）
高级本章深入阐述对冲的本质和期货交易心理。套利只是把价格波动风险转化为价差波动风险，达成目标的对冲叫成功的对冲，没达成的叫失败的投机。引入MM定理和KMV模型解释公司行为：好时候尽可能借债扩表，坏时候内在价值低于总负债就选择违约。面对'饕餮'模型的狙击，强调'感官抽离力'——像旁观者一样审视被折磨的自己。详述'伦敦鲸'案例及其启示。
套利本质MM定理KMV违约模型伦敦鲸案例感官抽离力